网站小编 益学堂寄语：全心全意为股民服务是创办益学的初衷，构建属于自己的知识体系和思维框架是塑造投资能力的起点。
核心观点
保供稳价政策下，铁矿石价格有所回落，钢铁行业的上游成本压力减小，考虑到当前需求旺季，叠加行业常规检查或使供给受限，钢价具备一定支撑。近期板块回调后，存在一定空间。#钢铁价格未来走势将会如何#
市场表现
上周（5月10日至5月14日）申万钢铁Ⅰ下跌4.16%，跑输沪深300指数6.45个百分点，在申万28个一级行业中排名最后。分板块来看，普钢板块下跌4.54%，特钢板块下跌3.26%。
个股表现方面，涨幅排名前五的个股分别是酒钢宏兴（29.76%）、安阳钢铁（17.00%）、首钢股份（13.27%）、包钢股份（12.42%）、重庆钢铁（11.2%）。
行业动态
近期，国务院常务会议两次部署大宗商品保供稳价。5月12日召开的国务院常务会议，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。5月19日召开的国务院常务会议，要求部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。
行业现状
1、铁矿石
在保供稳价的政策下，部分大宗商品价格上涨态势趋缓。截至5月19日，普氏铁矿石报215.45美元/吨，环比下跌3.71%，但相比于去年97.95美元/吨的价格，当前价格依旧处于高位。
2、价格传导
2021年一季度，随着全球经济复苏，钢材需求旺盛，特别是板材消费同比大幅改善。同时，在碳中和背景下，钢铁行业压降粗钢产量预期不断发酵，唐山也开始实施常态化限产政策。
在供需关系、压降粗钢产量预期、原料价格上涨、流动性宽松等多重因素的作用下，钢价持续走高。钢厂端实现了原料价格上涨压力向下游的充分传导，钢铁行业的盈利大幅改善。
当前，板材消费在国内需求以及海外经济复苏带来的出口需求影响下，有望保持较高水平。同时，5月到7月将在全国范围内对退出产能情况、2021年粗钢产量压减工作情况等进行检查，如果供给端政策不出现转向，在需求的持续下，钢价具备较强支撑。
盈利情况
1、绝对收益：营业收入明显提高
2021年一季度，钢价持续上涨，钢铁企业的营业收入明显提高。
2021Q1，普钢板块中所有企业营业收入均同比增长，合计实现营业收入4493亿元，同比增长50.8%，环比增长9.5%。
特钢板块合计实现营业收入797.83亿元，同比增长42.81%，环比增长4.2%。仅一家营业收入小幅下降。
整体来看，特钢板块整体涨幅弹性弱于普钢板块。
从净利润情况来看，2021Q1，普钢板块共实现净利润210.09亿元，同比2020Q1增长283.16%，同比2019Q1增长104.9%。特钢板块共实现净利润54.64亿元，同比2020Q1增长155.68%，同比2019Q1增长111.86%。
2、相对指标：毛利率有小幅下滑，期间费率改善
受铁矿石涨价的影响，板块毛利率均有小幅下降。2020年，普钢板块销售毛利率为9.96%，同比下降0.69个百分点；特钢板块销售毛利率为13.05%，同比下降2.15个百分点。但同期，各钢厂通过实施降本措施，期间费用进一步压降。其中，普钢板块的期间费用率为5.66%，较2019年下降0.59个百分点；特钢板块的期间费用率为5.65%，较2019年下降0.86个百分点。
2021Q1，行业整体销售毛利率进一步改善，由2019Q1的10.81%上升为2021Q1的11.89%。
考虑到自2021年起，制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高到100%，在钢厂进一步创新的情况下，期间费用或进一步下降，净利润还有增长空间。
估值
当前，钢铁行业的市盈率（TTM）为12.43倍，低于板块自身近五年的平均市盈率29.03倍。其中，普钢板块的市盈率为10.99倍，特钢板块的市盈率为17.23倍。
总结
1、大宗商品保供稳价政策下，铁矿石价格有所回落，钢铁厂商的成本压力有所减轻。
2、钢材消费旺季，叠加粗钢产量压降和5到7月份的行业检查，供给端或将受到影响，钢价具备一定支撑。
3、考虑到自2021年起，制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高到100%，在钢厂进一步创新的情况下，期间费用或进一步下降，净利润还有增长空间。
风险提示
需求不及预期；原材料价格继续上涨；宏观经济的波动。
