网站小编 欧洲的天然气和电力短缺首当其冲。过往10年，欧美的煤炭等传统能源发电占比持续下降，风电、水电占比大幅抬升。然而，年初以来，由于分别遭遇极端高压、干旱天气，欧洲风电、美国水电发电量骤降。为填补缺口，欧美火电发电需求激增。但受制于天然气产能有限，火电需求激增导致欧美天然气价格飙涨，后者反过来持续推高火电成本及电价。今年天然气批发价格上涨250%，自8月飙升70%，升至七年新高。欧美国家电价普遍同比大涨超100%。
相比起天然气，原油已是这波涨价幅度最不突出的能源。不过，截至北京时间9月28日17:00，ICE Brent已突破79.39美元/桶，向80美元关口挺进。市场对于OPEC+是否有能力增产存在质疑，同时，天然气价格高企也为油价上涨提供支撑。
“英国格拉斯哥《联合国气候变化框架公约》第26届缔约方会议11月召开在即，欧洲能源危机出现的时机似乎很不幸。危机带来棘手的能源政策问题……需要思考的是，一个能源供应系统在决定其最佳能源结构时，应如何考虑气候、地缘政治和社会福利因素?”渣打能源分析师Emily Ashford对记者称。
天然气暴涨、全球缺电
碳中和是全球主题，欧洲等领跑国在减碳方面的积极程度丝毫不亚于中国。但如今全球的情景让人想起去年底高盛大宗商品主管Jeff Currie博士的观点——大宗商品牛市并非仅源于商品对冲通胀的属性，而是一个“稀缺性的故事”。供应方面多年来的结构性投资不足，我们称之为“旧经济的报复”。不只是石油，还有金属、矿业，整个旧经济都存在投资短缺。
疫情加速了这种“报复”的出现，极端天气、地缘政治问题也在推波助澜。嘉盛集团资深分析师辛可塔（Fiona Cincotta）对记者表示，俄罗斯供应瓶颈、北海风力不足、亚洲需求上升、北海数个平台关闭及天然气储存量不足，所有这些都是造成天然气短缺的原因。而此时正值欧洲进入冬季这一家庭取暖、工业的发电需求激增的时期，加之各经济体疫情后重开，需求进一步推高。
资深全球宏观交易员袁玉玮对记者表示，去年在疫情威胁和减碳大潮作用下，全球石油企业也削减了石油和天然气的产量，但是今年由于中国的煤炭、电力供需缺口推动全球煤价上涨，加之全球极端天气增多，欧洲冬天提前到来，导致对天然气需求增加，还有全球新能源浪潮也会加大对电力需求，使得煤炭和天然气价格进入了正反馈。
但受制于天然气产能有限，火电需求激增导致欧美天然气价格飙涨，后者反过来持续推高火电成本及电价。
目前，欧洲的电力来源中，目前天然气第一，煤炭第二。2019年，欧洲39%的电力消费来自传统能源（煤炭、天然气）；德国24%来自煤，12%来自天然气 （德国因为日本福岛核泄漏事故，在极左派的压力下，关停了本土核电厂，加大了对传统能源的依赖）；美国40%来自天然气，19%来自煤炭。
图片来源：欧盟委员会
年初以来，欧美电价持续大涨，欧盟主要经济体电价更是较一年前高出1倍有余。截至7月，意大利、西班牙、德国、法国电价已分别达到10.5、9.2、8.1、7.8欧分/度，较一年前大涨166%、167%、170%、134%。与欧洲一样，美国电价，尤其是居民端电价也出现飙升，后者在6月已升至历史新高的13.9美分/度。电价飙涨，大幅推高欧美企业生产及居民生活成本。为缓解这一局面，欧洲多个经济体开始对用电实施财政补贴等。
未来的形势可能会更为严峻。开源证券策略师赵伟表示，经验显示，进入冬季后，整体用电一般将季节性回升；同期，因为枯水季拖累水电下滑，火电需求往往更大幅度增长。对于欧美而言，目前面临的电力困局，接下来可能更加严峻。一方面，是火电需求将进一步增长。同时，受制于美国油气厂商缩减资本支出、俄罗斯限制出口等，天然气供应难明显扩张。
油价反弹、加油站“抢油”
不只是天然气，原油近期也持续反弹、逼近80美元/桶。
“油价持续上涨加上重型货车司机短缺造成的供应问题，导致汽油价格飙升，并引发人们对冬季能源危机的担忧。”辛可塔对记者表示，英国能源危机担忧正在升级，油价的不断攀升导致加油站成本承压，并促使驾驶员们蜂拥恐慌性购买燃油。
9月24日，布伦特原油价格触及77美元附近，这是两个月以来的最高水平，随之引发加油站的连锁反应，有报道称，由于恐慌性购买和司机们蜂拥加油，全英各加油站都人满为患。在加油站出现抢油潮之际，英国政府声称燃油并不短缺，但加油站无铅和柴油级别汽油已开始缺货。由于全国重型货车司机荒此前已让部分加油站被迫关闭，燃油短缺担忧进一步加剧。
8月时，Delta变异病毒的冲击导致原油市场出现对需求侧的担忧，上行动能开始衰竭，8月大幅回调近20%。但随后，供给侧的担忧加剧。原油市场在飓风“艾达”（Ida）和墨西哥湾的热带风暴“尼古拉斯”的影响下美国原油产能一度受到严重冲击。
目前，油价延续上周五的涨势，布伦特突破79美元，向80美元关口挺进。中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者表示，市场对于OPEC+是否有能力增产存在质疑，同时，天然气价格高企也为油价上涨提供支撑。远期曲线维持backwardation结构（贴水，指短期内供需缺口、多头逼空、突然事件等因素影响，期货市场出现近期价格高于远期价格），近月月间差小幅收窄。布伦特11月合约的期权周一到期，其中，79美元、79.5美元和80美元的看涨期权较多。
目前，投机者增加原油多头头寸。在上个美国商品期货委员会报告中提及，投机者将其原油净多头增加2.3万手至64.3万手，市场风险偏好增加以及全球成品油库存降低，令市场投机者在布伦特上建立更多的多头头寸。上周布伦特管理基金净头寸环比增加2.1万手，连续四周上涨。但由于美国墨西哥湾产量恢复以及夏季出行需求结束，WTI管理基金净头寸下降1万手。基于不同的市场情绪，布伦特和WTI的价差扩大至3.8美元/桶。
事实上，短缺仍在主导原油市场。“我们认为目前仍是看涨情绪主导，由于新冠疫情导致投资不足或油田检修延迟，一些 OPEC+ 成员难以提高产量。”傅晓称。
能源危机加剧通胀担忧
能源涨价潮加剧了市场对通胀的担忧，“通胀是暂时性的”——美联储坚持的判断越发受到挑战。
近期的能源危机动态将波及消费者和企业，事实上，后者已身陷各种不利因素带来的通胀压力之下，这些因素既包括从食品到服装等各行业供应链中断，也有疫情期间居高不下的国家财政借贷水平。美国8月CPI 同比上涨5.3%，为连续第4 个月保持在5%以上，核心PCE同比增3.6%，远超美联储2%左右的目标值。中国8月PPI也升至13年来最高，同比增9.5%。
“事实上，根据英央行数据，能源价格上涨将推动今年冬天的通胀率上破4%。”辛可塔告诉记者。英国8月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.2%，为2012年3月以来的最高涨幅，按月升幅录得至少24年来最大。且英国央行目前仍延续历史低位利率水平，不过越来越多的全球央行在酝酿缩表和加息。
各界预计，美联储最快将于今年11月宣布缩表。同时，根据9月议息会议发布的经济预测概述，9名美联储官员预测2022年加息，另外9名预测晚于2022年加息，相较于此前的预测更为鹰派。同时，美联储将2021年、2022年和2023年核心PCE通胀悉数上调至3.7%、2.3%和2.2%，6月时的预测为3%、2.1%和2.1%。
