网站小编 交易所有点像赌场，是一门绝佳好生意，区域垄断，规模效益，轻资产，高毛利。无论投资者/赌徒在其中或赢或输，它都能从中受益，当然牛市生意更加红火。美股牛市已超十年，纽交所自然也挣得盆满钵满。简单比较一下纽交所和港交所的估值，显然纽交所更加低估。
洲际交易所(ICE)是一家在世界各地经营多家交易所的公司。纽交所是他们最著名的资产，他们自己的股票也在该交易所交易。 然而，他们拥有的远不止是纽约证券交易所。他们在美国期货市场也拥有非常重要的地位，其中包括很多大宗商品期货。他们还拥有大量的清算所。在2020年底，该公司收购了Ellie Mae，这是一家云服务/SaaS公司，处理大约三分之一的美国抵押贷款申请。 ICE将其业务分为三个部分。交易所，固定收入和数据服务，以及抵押贷款技术。下面是他们的收入构成。
洲际交易所收入构成
如果你回顾历史，在21世纪头十年，特别是2004-2007年的大宗商品牛市期间，交易所的表现异常出色。他们的收益和股价都在飙升。 如果我们真的在2021年开始进入了长期的商品牛市，交易所应该有一个乘风而上的好机会，波动性比商品生产商本身要小得多。 由于ICE产生了大量的自由现金流，它有很多选择来处理这些现金流。首先，他们支付的股息不断增长。其次，在没有重大收购的年份，他们通常会回购股票。 直到最近，他们的长期净债务不到80亿美元，即债务与净收入的比率约为4倍，这是相当合理的。近期收购Ellie Mae的价格是110亿美元，其中约80亿美元是债务。所以，ICE现在的债务与净收入比大概是8倍，但与他们现金流的稳定性和增长性相比，还算合理。 未来几年，随着收入和盈利的增长，他们应该可以消化这次收购和去掉杠杆。目前ICE的标准普尔的信用评级是BBB+，马马虎虎。
ICE在股息调整后的PEG比率约为2倍，考虑到当前和预期的贴现率，这已经算是很公平的出价了。
洲际交易所股价
如果通胀率保持低位，那么股票估值可以保持相当高的水平，交投活跃，那么ICE在这种牛市环境下应该会有不错的盈利表现。如果通胀回升，我们进入长期的大宗商品牛市周期，那可能会对一般成长股的估值造成下行压力，但对ICE的商品期货交易所来说，却会是个很好的消息。
综上，无论通胀起不起来，ICE都是一只双赢的股票。另外，ICE是当红炸子鸡ARKK的持股之一，方舟基金将其定义为创新成长型颠覆者。
